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近来,大家居行业已有20多家上市公司发布前三季度财报,整体形势延续了上半年的境况,营收方面,同比下滑者多,同比增长者少;同比微增者多,同比大增者少。

归母净利润方面,同样如此,下滑者相对较多,下滑幅度超过1倍的也有,但也有少部分企业实现了净利的大幅增长,其中的原因众多,比如营业成本大力控制,减少幅度比较大,进而助推毛利率上升。

接下来,我们看看大概的分布情况。

已发布财报的公司至少包括:

富森美、梦天家居、德尔未来、美克家居、三棵树欧派顾家、曲美、恒林、慕思、红星美凯龙、居然之家、东鹏控股、帝欧家居、箭牌家居、好莱客皮阿诺、我乐家居、金牌厨柜、志邦家居、森鹰窗业伟星新材、蒙娜丽莎、惠达卫浴等。

营收同比增长的企业:欧派家居12.96%,德尔未来0.4%,曲美家居0.21%,恒林家居16.6%,顾家家居4.06%,三棵树0.5%,东方雨虹3.07%,志邦家居5.86%,金牌厨柜12.13%,伟星新材3.4%。

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营收同比减少的企业:慕思-2.77%, 森鹰窗业-2.8%,东鹏控股-11.89%,居然之家-3.84%,红星美凯龙-7.67%,梦天-2.3%,好莱客-12.7%,箭牌家居-6.23%,美克家居-10.38%,帝欧家居-32.33%,我乐家居-5.6%,皮阿诺-25.6%,富森美-3.4%,蒙娜丽莎-4.73%。

归母净利润同比增长的企业:梦天家居22.5%,恒林家居11.13%,慕思2.97%,顾家家居13.35%,三棵树369.7%,好莱客62.8%,箭牌家居30.26%,志邦家居4.95%,金牌厨柜4.06%。

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归母净利润同比减少的企业:欧派家居-5.82%,曲美家居-11.61%,森鹰窗业-8.2%,东鹏控股-50.4%,居然之家-10.27%,红星美凯龙-36.17%,美克家居-255.52%,东方雨虹-38.20%,德尔未来68%,帝欧家居-213.13%,我乐家居-7.9%,皮阿诺-34.2%,富森美-12.89%,伟星新材-0.5%。蒙娜丽莎-188.69%。

数据即使受到了一些内在因素影响,但始终是比较有价值的参考。从这些上市家居企业前三季度业绩变化中,我们至少发现了六点迹象

1、综合而言,今年家居行业基本上告别了高增长,能超过10%都已是凤毛麟角。

这还是龙头家居企业,是各个细分赛道里的上市公司。连大咖们都如此,更别提中小型企业,情形将很难乐观。

2、那些营收能够保持增长,或者降幅比较小的企业,其业务体系都具备比较共通的特征,比如:

  • 多品类组合,并有多个优势品类驱动整体发展;
  • 多渠道布局,避免了单一渠道受到冲击,促成了整体收益的相对平衡,营收相对坚挺。

更重要的是,把握了新兴流量渠道的最大价值,比如整装渠道、电商渠道、线上线下融合、老客户渠道等。

3、一些营收规模较大的企业,比如欧派、顾家、东方雨虹、三棵树等,依然保持了增长,显得非常难得,既反映了企业竞争力的稳定与内生驱动力的强大,也透露出非常规的运营措施抵御住了外部冲击,逆势跑赢了大盘

特别注意的是,把握住了新潮流、新变化的做法,实现了与众不同的跃变。可见战略前瞻性是何等重要。

例如欧派家居,以162.69亿元的前三季度营收规模,实现了12.96%的营收正增长,其关键原因,既有大家居战略的成功,具体表现为全渠道布局、多品牌运营、多品类组合销售等战术措施的高效落地,也有信息化水平升级、材料利用率提升等因素,使得降本增效。

部分优势品类的高增长,对整体贡献不容小视,比如欧派的衣柜,前三季度收入达到87.08亿元,同比增速高达20.91%。加之橱柜、木门、卫浴等或多或少也有增长,毛利率有提升,叠加起来,使得整体表现出色。

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4、传统优势品类的巩固、潜力业务的开发与增长,两手都要抓好,显得至关重要。

大多数只能依靠单一优势业务的公司,目前面临下滑的情况占比较高。而成功打开了新品类局面的企业,形势相对有利。

无论是营收实现同比增长,还是归母净利润增长明显,这两类公司里,已完成两个及以上优势品类打造的占比较高。

大材研究认为,无论是梦天所选择的门墙柜战略,还是百得胜、欧派、索菲亚们的整家战略,或许都必须成功,才能站上又一个时代的制高点。

5、受房地产大宗业务的影响,尤其是风险严控的策略调整,一些原来重点运营大宗工程业务的家居建材企业,尚未彻底扭转局面,还是继续受到冲击。

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例如,皮阿诺等公司,就涉及到零售渠道增长,但严控大宗工程业务风险,聚焦央国企地产商,导致工程订单下滑。

大材研究认为,这种现象的出现,绝大多数公司都无法避免,目前至少八成企业,都明确收缩了大宗工程业务。

以前是广撒网,跟各种房地产企业合作,只要是TOP100房企,都被视为优质客户资源,现在普遍聚焦央企与地方国企,蛋糕必然会缩小。

更何况,房地产新建房的面积也在下滑,传导至家居建材行业,带来的冲击无疑是比较大的。

  • 据国家统计局的数据,房屋新开工面积8.51亿平方米,下降37.2%。其中,住宅新开工面积6.24亿平方米,下降38.1%。

6、如果营业成本控制得比较好,下降幅度比营收下降速度更高一些,这种情况下,也有助于净利润的改善。

  • 例如好莱客三季度营业成本13.58亿元,同比下降15.2%,高于营业收入12.7%的下降速度,毛利率上升1.9%。
  • 三棵树也有这方面的体现,三季度营业成本56.48亿元,同比下降3.3%,营业收入同比上升0.5%,毛利率上升2.8%。

据大材研究的观察,多家公司正在通过信息化工具的引进、管理机制的改善、运营效率的提升等,实现降本增效。

其中还有一些比较特殊情况,例如长期保持增长的富森美,此次出现了下滑,一大重要原因就在于针对7—9月自营商场商铺租金及服务费做了减免安排,其中,减免安排减少营业收入0.87亿元,减少归属于母公司的净利润0.7亿元。

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我们能够清晰地感受到,两极分化现象继续强化,上市家居企业之间的差距,还在拉大。

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