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投稿用户 • 2022年8月4日 pm12:19 • 创业项目 • 阅读 346

观点

引言：随着南方梅雨季节的结束，鸡蛋价格逐渐抬升，一路向阳，7月1日至8月2日，主产区均价从4.11元/斤涨至4.84元/斤，涨幅为17.8%，；主销区均价从4.20元/斤涨至4.86元/斤，涨幅15.71%。但2209合约却屡创新低，截止到8月2日，2209合约为4154元/吨，期现价差扩大至700。这主要是由于7月现货价格大幅上涨，养殖户惜淘情绪进一步增加，7月淘鸡量同比减少15%，环比减少5%左右，淘鸡日龄飙升到516日龄，较6月底增加约10天左右，淘鸡节奏如此较慢，是2209合约价格大幅下跌的主逻辑。接下来我们探讨下如此大的期现价差期现如何回归。

1、7月现货上涨逻辑

根据卓创资讯监测数据显示，2022年全国在产蛋鸡存栏量处于低位缓慢回升的阶段，其中7月存栏量约11.94亿只，环比增幅1.08%，鸡蛋理论供应量环比增加。与此同时，歇伏期产蛋率降低，导致月内鸡蛋实际供应量有所减少。数据显示，截至本月末高峰期平均产蛋率为87.63%，环比6月下降2.27个百分点，因此整体蛋鸡产能环比增加有限。7月部分食品企业备货量有所增加；疫情缓解，餐饮、旅游行业需求量有所改善增加；南方出梅，贸易商以及商超及农贸市场拿货量意愿增加，需求端的回暖助推7月现货价格快速拉涨。

2、8月蛋鸡理论存栏低于7月，但整体需求高于7月

8月蛋鸡新增产能对应的是4月的鸡苗补栏量，淘汰鸡量对应的是去年3月的鸡苗补栏量。从新增以及淘汰量去对比，今年3、4月的补栏水平要低于去年的补栏水平，也就是说按正常节奏淘汰的话，8月蛋鸡存栏量理论上是要环比低于7月蛋鸡存栏量。

从过去五年的历史数据显示，因受到中秋节及国庆节等传统节日提振，食品厂、商超等下游环节采购量逐渐提升，8月底9月初学校陆续开学，集中备货也将拉动鸡蛋销量，因此8月需求呈现增长趋势，增幅为2%-6%。从今年的情况来看，食品厂需求放量有一定成本压力。数据显示，截至7月底，多数食品厂均未开始备货，监测企业平均开机率为40%，同比持平。预计8月份开机率增幅为10-12个百分点，低于历年同期平均水平，加之目前蛋价已涨至相对高位，或将抑制食品厂的部分需求。整体来看8月需求整体呈现增加的态势，但若价格居高不下，需求会受到抑制。

3、淘鸡节奏带来的期现回归探讨

在前面说过，7月2209合约下跌逻辑主要是淘鸡节奏偏慢，8月同样也涉及到这个问题。8月初鸡蛋产区现货价格已经上升至4.8元/斤，若按往年规律以及8月需求呈现增加态势，现货价格这波强势会持续到8月中旬左右，这个期间养殖户在高价的支撑下，惜淘情绪依然很强，淘鸡节奏也会较慢，这波淘鸡可能要到中秋节附近，这也是2209合约下跌的主逻辑，也就是说其实这部分利空已经在盘面兑现。

但是如果8月鸡蛋现货价格持续坚挺但上涨动力不足，加上淘鸡节奏偏慢，09合约可能像去年直到交割月，期现才开始回归，加上节后淡季，09合约贴水交割概率较大，若8月现货价格提前回落，在担忧后期供应压力的情况下，淘鸡节奏加快，09合约可能止跌反弹，但这样的反弹幅度不会很大，但至少在4300以上，当然若现货价格持续大涨，在如此大的期现价差下，将对盘面带来支撑。

期货建议：目前09合约已跌破4200关口，空头砸盘情绪依然较浓，目前看来若企稳需要空头主撤离，因为多头组织反击的力量较弱，因此底部不太容易寻找，但4000是较强的支撑口，从养殖成本以及技术面关口上。接下来主要还是关注淘鸡节奏，若淘鸡节奏加快带来盘面企稳反弹，或者是现货价格继续走强，将带来止跌信号。

期现数据

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