叶檀：他动用250亿美元花了七年时间做空人民币亏了25亿美元还搞垮了身体金融妖孽啊（叶檀最新观点）

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丨导读

人民币今年累升逾7%左右，最著名的空头爆仓。经过7年多的苦苦等待，Mark Hart收获了两项东西，一是身体糟糕，二是巨亏2.5亿美元。彻底沽空人民币的人究竟犯了什么错误？不了解中国经济的弹性；货币价格被牢牢控制，在恶性通胀之前，没人能够跟可以印钱、有武器的一方作对；控制移民转移财富太容易了，老虎不发威，不能当他是病猫。

文/叶檀 ?财经女侠 | 毒舌善心

人民币成王。

人民币今年累升逾7%左右。

9月8日，人民币中间价上调237点，到6.5032，是2016年5月12日以来的最高价，价格连续十天上升，上升2000个基点，实在彪悍。中间价公布后，在岸人民币兑美元突破6.44，创2016年4月来最高，日内涨近450点。离岸人民币兑美元也一度升破6.45，日内涨424点，创逾16个月新高。

最著名的空头爆仓。

有个美国人最近很有名，他以前就很有名，但现在因为押错人民币的宝，大亏特亏，在中国变得极端有名。

对冲基金经理Mark Hart，成功预测美国次贷危机和欧债危机，看衰美国和欧洲两次大获成功。接着他大吃苦头，从2009年开始，他坚持不懈地看空人民币，当年12月启动第一只中国基金，购买押注人民币看空期权。他在人民币看空期权上的敞口一度高达250亿美元。

经过7年多的苦苦等待，Mark Hart收获了两项东西，一是身体糟糕，在美国心向香港，常年累月在后半夜工作，必然付出身体代价。二是巨亏2.5亿美元，“人民币做空大队长”终于举白旗，转而看好人民币前景。这说明这位基金经理的内心已经崩溃。

Mark Hart的逻辑面对中国经济和人民币不管用，Hart放言人民币一次性大跌30%，50％，人民币兑美元6.8、6.9都太高了。

这种论调并不陌生。几乎每隔一段时间，就会看到境外财经媒体上看空人民币的消费，重要金融机构人士在说中国的负债率，从政府到企业，他们说得振振有词，但人民币崩溃的预言没有一次兑换。

2009年12月，开设第一只中国基金，募集资金达2.25亿美元。

2009年之后的五年，人民币汇率基本以上升为主，2014年年初一度出现回落，Mark Hart认为收获的季节即将到来。但是，他的基金2015年6月到期，未能获得任何收益。

两个月后，2015年8月11日，内地进行“811汇改”，当日人民币暴跌1.8%，为1994年人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨以来最大单日跌幅。这让沽空的人信心满满，Mark Hart收到很多祝贺邮件，令他重新燃起斗志，决定“再干一票”，设立新的中国基金沽空人民币，募集资金大约5,000万美元。

人民币沽空军团中不乏华尔街大佬，包括Appaloosa资管的David Tepper，Pershing Square资管的Bill Ackman，Third Point对冲基金的Dan Loeb和Elliott资管的Paul Singer。

结果可想而知。

彻底沽空人民币的人究竟犯了什么错误？

不了解中国经济的弹性。

很多人觉得中国经济马上要完蛋了，喊了十几年，还没有完蛋，这中间有我们不能了解的因素在。

不可否认，目前的生产率并不让人乐观，但民间经济的弹性难以低估。最近这几年中国企业家全球奔波，到处看项目，从污水处理到农业滴灌。中国劳动力的勤劳是世界第一，现在好学的劲头也全球领先，基本上同样的发展中国家难以与中国抗衡。

我认为做外贸的企业家，人民币上升让他很难受，开始学习境外实体投资，以及套保固定成本。

中国人的这种精神，部分抵消了中国庞大的僵化的机构对经济强大的抑制。中国仍然在向创新与改革之路上走，不出大意外，中国经济将度过转型期的难关。口头上说崩溃可以，但真正做空人民币必须慎之又慎。

货币价格被牢牢控制，在恶性通胀之前，没人能够跟可以印钱、有武器的一方作对。

现在，全球的货币市场不是由罗斯柴尔德家族控制的，而是由全球主要经济体联合控制的。

央行货币发行上窜下跳，全球移民地房地产价格跳涨，黄金价格却如此稳定，说背后没手，恐怕很难相信。

被打败的Mark Hart表示，“中国正在享受着科技实力提高和世界一流的基础设施带来的红利，经济基本面在未来非常乐观。而且我之前完全低估了中国央行维护人民币汇率稳定的决心，因此作出了错误的趋势判断。”

岂止中国央行，用利率、量宽控制全球货币的就是美联储。因此，2008年之后，巴菲特做多美国金融机构，哪里是市场逻辑的结果，实在是爱国的结果。

这爱国的背后就是对美联储、美国政府以货币控制市场的信心。说白了，这是政治逻辑。

现在人民币兑美元涨，而人民币指数如此稳定，背后的稳定逻辑成功了。

控制移民转移财富太容易了，老虎不发威，不能当他是病猫。

2016年3月Mark Hart妄言，“中国似乎还是想要守住战线，起码再撑一段时间。不过我们已经看到愈来愈多的外流，交易面上也有很多保护汇率的买盘行为，意在逼走淡仓，这对于沽空现货离岸人民币和承受点差成本的人来说影响最大。”

中国央行不是英格兰银行，不可能容忍索罗斯打败英镑，那也太不了解中国历史了。

只要你敢破坏大局，那绝不会手软，无论你是美国的著名基金经理，还是国内大笔借贷转移到国外的人。境内外破坏稳定的典型，几乎都有了。

但中国经济风险依然存在，并不是负债率太高，而是生产效率没有根本改进。这是经济转型中最大的难题，比堵住资金外流要难得多。

另一方面，美元计价上升，但真实资产未必乐观。据《21世纪经济报道》，2017年上半年，在中国外汇储备增加的同时，央行资产负债表中的外汇占款却一直在减少。2017年1月末到6月末，中国外汇储备共增加了585.85亿美元，但外汇占款却减少了2067亿人民币，外汇储备数据上升多亏美元下跌。

现在人民币兑美元6.5比1，我们兴高彩烈。别忘记，人民币还曾经到过6.04比1呢。

人民币在6到7区间震荡，不看空人民币，不看空美元，不看空欧元，三者之间维持均衡。

判断人民币失误的人别哭泣，这个陷阱猎捕了年富力壮的Hart，猎捕别人是分分钟的事。我们不能犯大错，不犯大错，不犯。。。

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