佰聆数据要讲一个电力大数据的“故事”，资本市场愿意买单么？保送浙大的选美冠军，前央视主持人沈冰，因贪念作祟最终锒铛入狱（佰聆数据上市进程）

在电力大数据领域，有一家公司不得不提，那就是佰聆数据股份有限公司（以下简称“佰聆数据”）。目前，佰聆数据正冲刺科创板。

此次IPO佰聆数据拟发行股数不超过2,166.67万股，拟募集资金4.54亿元，具体投向“新一代面向能源工业领域的大数据核心算法模型库及数智化决策平台建设项”、“大数据分析关键技术研发及运营基地建设项目”，余下用于补充流动资金。

佰聆数据募集资金运用计划 资料来源：招股说明书

专注于电力行业的大数据分析

据公开资料显示，佰聆数据成立于2008年，创立初期主要以提供数据处理及分析挖掘软件代理销售为主，后逐步提供结构化数据分析服务，目前专注于电力行业的专业化大数据分析，主要面向电网建设运行、设备诊断决策、新能源规划与监测、绿色智能用电等电力核心业务领域提供大数据处理、大数据分析挖掘、大数据应用开发等大数据分析服务。

作为国家级专精特新小巨人、中国数据智能市场中能源行业应用领域主要厂商之一，佰聆数据在电力行业的大数据分析业务已布局北京、上海、广东、浙江、江苏等全国31个省级行政区，覆盖了全国主要的电力市场区域，在南方电网广东，国家电网浙江、江苏、上海、福建等重点区域已有较深入的应用，解决了电网输变电、配电、用电环节的电网供电规划能力提升、电网建设全景管控、电网安全稳定运行、电力设备本质安全保障、供电可靠性提升等业务相关问题，并取得良好的应用效果。

此外，佰聆数据对大数据前沿技术持续投入，累积形成超过50个核心算法模型的电力大数据算法模型库，取得20项与大数据算法模型或大数据分析基础支撑技术相关发明专利，核心技术在电力大数据领域具有一定先进性。

目前佰聆数据的主要产品及服务分为两类，具体业务类型包括面向企业级客户的大数据分析服务（包括大数据处理、大数据分析挖掘、大数据应用开发、大数据运营服务等）和大数据分析工具。

佰聆数据主要产品及服务 资料来源：招股说明书

其中，大数据分析业务是以解决客户具体业务痛点为导向，通过大数据算法模型将企业数据、业务、大数据技术进行有机融合，相关工作必须基于客户的安全数据环境及具体业务需求开展。同时，大数据分析业务所涉及的相关技术多为新兴领域、专业性较强，大数据分析企业提供的业务实质及交付内容与大数据基础软件企业存在较大差异，销售标准产品通常无法直接满足大多数业务需求。2019年至2022年上半年该板块分别实现收入10,129.35万元、12,284.75万元、18,152.47万元和6,563.56万元，占比持续在96%以上，是其最主要收入来源。

大数据分析工具是为支撑其大数据分析服务工作，将多年业务实践中大数据分析服务的通用需求进行抽象和提炼并研发形成支撑工具，主要包括“聆鉴”、“聆析”两大核心分析工具体系。2019年至2022年上半年该板块分别实现收入135.08万元、1,055.43万元、743.08万元和18.05万元，占比较低。

“聆鉴”是大数据标签运营平台，基于多标签主体的标签存储与应用技术，形成可支撑千亿级标签高效存储与运算的大数据标签引擎，帮助企业以标签的方式从海量异构数据中提炼各类业务对象特征与需求，同时结合语义图谱、关联分析、数据快照等技术，实现智能标签冲突检测、多标签主体关联应用、动态服务编排等智能化标签运营与策略设计能力。

“聆析”是大数据分析平台，基于多节点联动分析的分析思路映射与优化技术，将用户大脑中隐性的分析思路以显性化的方式进行管理，同时结合机器学习、知识图谱、NLP等技术，实现对话式交互分析、分析思路智能推荐、分析结论自动生成等增强型分析能力，支撑用户开展大数据分析和数据探索。

佰聆数据主营业务收入的具体构成情况（单位：万元） 资料来源：招股说明书

据招股说明书显示，2019年至2022年上半年佰聆数据主营业务收入分别为1.03亿元、1.33亿元、1.89亿元和0.66亿元，归属于母公司股东的净利润分别为972.85万元、2602.25万元、3981.15万元、105.71万元；扣非后归属于母公司股东的净利润分别为777.11万元、2155.88万元、3321.9万元、-25.26万元。随着主营业务规模不断扩大，佰聆数据年度营收、利润持续增长。

佰聆数据近年来主要财务数据（单位：万元） 数据来源：招股说明书

再看成本端，佰聆数据主营业务成本分别为6,183万元、7,931.29万元、11,440.06万元和4,285.09万元，伴随业务规模的持续增长，主营业务成本也呈现了较高的增长速度。其中，大数据分析服务成本占主营业务成本的比重分别为99.87%、99.45%、98.72%和100%，为成本构成占比最高的业务。

具体来看，技术服务和直接人工是佰聆数据最主要成本，近年来占比持续在90%以上，另外还涉及少量的软硬件、项目成本及其他。

佰聆数据主营业务成本明细构成（单位：%） 数据来源：招股说明书

2019年至2022年上半年末，佰聆数据应收账款余额分别为8,490.52万元、8,872.31万元、15,162万元和16,179.43万元，占当期营业收入的比例分别为75.05%、55.07%、70.88%和217.62%。佰聆数据客户主要为大型国有企业或政府单位，该类客户通常具有严格的资金支付审批流程，导致部分应收账款存在逾期或回款较慢的情况。

佰聆数据近年来占应收账款所占营业收入的比例（单位：万元；%） 数据来源：招股说明书

此外，佰聆数据在招股说明书中直言，对电力行业特别是国家电网依赖程度较高，业务受国家电力政策和投资安排影响的风险较大。

2019年至2022年上半年大数据分析服务收入中，来源于电力大数据领域的收入占各期营业收入的比例分别为79.01%、67.61%、75.01%和86.69%，其中来源国家电网及其下属公司的营业收入占比分别为68.99%、65.56%、66.07%和57.53%，业务对电网企业特别是国家电网依赖程度较高，受国家电力政策和投资规模影响较大。

佰聆数据下游行业类别 数据来源：招股说明书

先发优势凸显，但距头部企业仍有较大差距

毋庸置疑，佰聆数据所在的大数据行业正处于黄金赛道，前景广阔。

根据赛迪CCID统计，中国大数据市场规模由2019年的619.7亿元增长至2021年的863.1亿元，复合年增长率达到18.0%；预计2024年中国大数据市场规模将达到1,557.4亿元，复合年增长率21.9%。

2019-2024年中国大数据市场规模及预测 数据来源：赛迪CCID

大数据分析作为直接赋能企业数字化运营的细分领域，近年来，伴随下游行业对全业务流程数字化运营需求的提升，大数据分析市场呈现出高速发展态势。根据赛迪CCID统计，中国大数据分析市场规模由2019年的154.8亿元增长至2021年的231.1亿元，复合年增长率达到22.2%；未来大数据分析市场将不断发展壮大，预计2024年中国大数据分析市场规模将达到465.3亿元，复合年增长率26.3%。

2019-2024年中国大数据分析应用市场规模及预测 数据来源：赛迪CCID

但大数据分析领域存在的问题也不容忽视，具体表现为可视化、统计分析等基础描述性应用较多，基于数据的决策指导性应用较少；企业内单环节、单部门应用较多，跨系统、跨产业链的综合性应用较少。由于很多下游行业企业缺乏大数据分析技术应用经验，部分厂商又对下游行业的业务、流程、组织等认知不够深刻，导致其无法提供满足实际需求的定制化大数据分析服务，难以支持高层次、高水平应用，我国大数据分析行业整体融合应用创新亟待加强。

另外，全球数据产生量呈现指数级增长，我国已经成为世界大数据存储量最高的国家，但数据利用率较低。我国各重点行业发展大数据分析的企业较多为中大型企业，自身具备丰富的运营数据资源，但单一系统或组织内数据具有一定的局限性，大数据分析需要对多源数据进行融合和深度挖掘分析，才能获得对具体事件的全面判断。因此，只有通过共享开放和数据跨域流通才能建立信息完整的数据集。我国大数据行业整体缺乏有效的数据共享机制，不同行业数据整合缺少标准化的数据格式，影响了数据的有效使用，导致我国大数据整体利用率低下，制约了数据资源中所蕴含价值的深入挖掘与有效转化。

根据赛迪CCID《电力行业大数据分析市场发展解读》，佰聆数据属于涉足电力领域的重点大数据分析企业，2021年在我国电力领域大数据分析市场份额约为14.3%。

但对比同行可比公司朗新科技（300682.SZ）可知，明显感觉到佰聆数据营收、净利润规模均较小。

佰聆数据与同行可比公司主要财务数据对比情况（单位：万元；%） 数据来源：招股说明书

实控人持股比例较低

IPO前，佰聆数据实际控制人杨钊直接持有21.01%的股份表决权，通过佰聆投资间接控制持有2.62%的股份表决权。2021年12月，杨钊与徐嵩、刘涛、姜磊、赖招展、罗凯、曲滨涛、杨军仓签署了《一致行动协议》方，确认各方在协议签署之日起前36个月起存在事实上的一致行动关系；杨钊通过前述七位一致行动人持有佰聆数据12.44%的股份表决权。

也就是说，杨钊合计控制佰聆数据36.07%的股份表决权。

IPO前佰聆数据股权结构图 数据来源：招股说明书

如果按本次预计发行数量2,166.67万股计算，IPO后，杨钊合计控制佰聆数据股份表决权比例将降至27.05%，由于实际控制人持股比例较低，佰聆数据存在上市后被潜在投资者收购控制权的可能性，进而可能导致其在经营管理团队、核心技术人员、发展战略等方面发生较大变化，从而导致佰聆数据未来经营发展的不确定性。

总体来看，佰聆数据收入规模较小，应收账款居高不下，同时还面临着因实控人持股较低而存在的经营管理风险。当然，这些都不是“硬伤”，佰聆数据能顺利上市的概率还是蛮大的。若佰聆数据成功上市，在资本助力下，或许能为市场讲出自己的故事。

文：恒远 / 数据猿